Economie care rezista la atacul sancțiunilor deocamdată

Președintele rus Vladimir Putin se întâlnește cu șeful Serviciului Federal de Monitorizare Financiară (Rosfinmonitoring) Iuri Chihancin la Kremlin din Moscova, Rusia, 27 iunie 2022.

Mihail Metzel | Kremlinul | Sputnik | prin Reuters

Economia Rusiei s-a contractat în al doilea trimestru – primele trei luni complete de la invazia Ucrainei de către țară – și economiștii sunt împărțiți dacă va putea continua să reziste atacului sancțiunilor internaționale pe termen lung.

Economia Rusiei s-a redus cu 4% de la an la an în al doilea trimestru, deși aceasta a fost mai puțin puternică decât cele 5% așteptate de analiști. The Banca Centrală a Rusiei se așteaptă ca recesiunea să se aprofundeze în trimestrele următoare, atingând punctul cel mai scăzut în prima jumătate a anului 2023.

Se întâmplă în timp ce Moscova se luptă să-și recalibreze economia în fața unui val de sancțiuni impuse de puterile occidentale ca răspuns la război, care au perturbat comerțul și au ostracizat Rusia din sistemul financiar global.

„Au existat semne de stabilizare în multe sectoare în ultima lună sau două, dar nu ne așteptăm ca scăderea să atingă nivelul minim până în T2 2023 și credem că economia va stagna în cel mai bun caz ulterior”, a declarat Liam Peach, economist senior pe piețele emergente la Economia capitalului.

Impactul imediat al sancțiunilor a fost atenuat de o acțiune rapidă din partea CBR pentru implementarea măsurilor de control al capitalului și creșterea bruscă a ratelor dobânzilor. Măsurile au stabilizat piețele interne și chiar au făcut ca rubla să devină una dintre cele mai performante valute din lume în acest an.

Ulterior, au intrat în vigoare și măsurile de stimulare fiscală și reduceri substanțiale ale dobânzilor, reducând impactul pe termen scurt al sancțiunilor. La sfârșitul lunii trecute, banca centrală a șocat cu a Reducere de 150 puncte de bază în rata cheie a Rusiei, ducând-o la 8% și marcând a cincea reducere consecutivă de când a lansat o creștere de urgență de la 9,5% la 20% la sfârșitul lunii februarie.

“Cesiunea ar fi putut fi mult mai profundă, dar banca centrală a luat măsuri imediate pentru a preveni stăpânirea unei crize financiare. De asemenea, se pare că rezistența sectorului energetic al Rusiei a amortizat impactul sancțiunilor occidentale”, a adăugat Peach.

In orice caz, mulți economiști consideră că daunele pe termen lung aduse economiei Rusiei sunt mult mai gravedeoarece un zbor de afaceri și talent comprimă treptat activitatea economică, împreună cu lipsa accesului la tehnologiile critice.

Între timp, sancțiunile au lovit puternic unele zone ale economiei, producția de producție scăzând cu 4% față de trimestru, iar producția din sectoarele dependente de importuri scăzând cu peste 10%.

Cererea consumatorilor a scăzut, de asemenea, drastic; vânzările cu amănuntul au scăzut cu 11% față de trimestrul următor Șocul inflaționist brutal din martieîn timp ce încrederea consumatorilor s-a prăbușit și condițiile monetare s-au înăsprit.

“T3 este probabil să fie un alt trimestru slab, deși o contracție mai mică decât în ​​T2. ​​Scăderile vânzărilor cu amănuntul și ale producției s-au atenuat, inflația s-a relaxat și condițiile monetare s-au relaxat”, a spus Peach.

„Chiar și așa, economia se confruntă în continuare cu vânturi în contra, inclusiv accesul limitat la tehnologia occidentală și o interdicție viitoare privind asigurarea pentru transportul petrolului rusesc, ceea ce credem că va duce la scăderea producției cu 10% anul viitor”.

Capital Economics nu se așteaptă ca PIB-ul Rusiei să atingă nivelul minim pentru încă un an.

Se zbate, nu se înec

24 august va marca șase luni de când sancțiunile globale au fost impuse pentru prima dată Rusiei, ca răspuns la invazia sa din Ucraina din 20 februarie. Acum există peste 11.000 de sancțiuni internaționale pe tara.

Deși mulți economiști se concentrează pe amenințările structurale pe termen lung la adresa economiei ruse – pe care guvernul și banca centrală se străduiesc să le contracareze – colapsul mai imediat prezis de unii nu s-a realizat.

„În pofida asaltului sancțiunilor și a predicțiilor multor observatori, economia Rusiei nu a explodat și, deși se confruntă cu o contracție de 5-6% în acest an, nu este în pericol de colaps sau nu este susceptibilă de a experimenta vreo formă de criză economică sau financiară. criză”, a declarat Chris Weafer, CEO al Macro-Advisory din Moscova.

„Cu toate acestea, se confruntă cu 5 până la 7 trimestre de scădere scăzută cu o singură cifră și o listă lungă de provocări care, dacă nu sunt abordate în mod eficient, vor menține creșterea aproape de stagnare pentru mulți ani”.

Într-o notă de cercetare vineri, Weafer a sugerat că economia rusă „se zboară, nu se îneacă”.

Macro-Advisory estimează că statul rus reprezintă mai mult de 60% din PIB, în timp ce întreprinderile mici și mijlocii reprezintă mai puțin de 25%. Acest dezechilibru limitează creșterea în perioadele normale, dar izolează și economia în perioadele de criză, a adăugat el.

„Guvernul, companiile și oamenii sunt obișnuiți cu crizele economice (aceasta este a cincea din 1991), iar structurile de sprijin, pentru angajatori și în sferele sociale, sunt bine dezvoltate”, a spus Weafer.

Între timp, încrederea în afaceri, după ce a scăzut brusc în martie și aprilie, a revenit la mediile pe termen lung atât pentru producție, cât și pentru servicii.

De asemenea, Weafer nu a fost de acord cu evaluările recente conform cărora economia este pe un drum lung către „uitare”, argumentând că exodul în masă al companiilor occidentale din Rusia nu ar fi atât de dăunător activității pe cât se presupune pe scară largă.

“Majoritatea celor care ies sunt fie companii mici (cum ar fi cele de retail), fie au vândut cumpărătorilor locali. Din primele 50 de companii controlate de străini, doar trei s-au închis complet”, a spus el.

“Alți trei au vândut cumpărătorilor locali și alți 10 au spus că intenționează să vândă unui cumpărător local. Ceilalți rămân. Calculăm impactul asupra PIB-ului la mai puțin de 1%, deoarece activele operaționale vor rămâne în țară”.

Acest lucru este în contrast puternic cu lovitura „catastrofală” proiectată de un studiu de la Universitatea Yale publicat luna trecută, care a analizat date de înaltă frecvență privind consumatorii, comerțul și transportul. Autorii studiului susțin că sancțiunile și exodul a peste 1.000 de companii globale „stopesc” economia rusă.

Dar Weafer este departe de a fi convins. „Există mult scepticism cu privire la așa-zisa rezistență și capacitatea, chiar și disponibilitatea, a Rusiei de a investi în localizare, mai ales având în vedere cât de puțin s-a făcut în domenii precum tehnologie, inginerie și servicii de specialitate în ultimii douăzeci de ani”. a adăugat Weafer.

„Dar, așa cum au arătat crizele anterioare, Rusia abordează de obicei astfel de probleme atunci când nu are altă opțiune și, de obicei, numai atunci”.

Leave a Comment

Your email address will not be published.